石油板块 王者归来

本周，大盘出现戏剧性的一幕，前期在权重次新股破发的托累下大盘创出了本轮下跌以来的新低，而周五在银行、石油、地产、保险等权重股大幅上涨的带动下呈现惊天逆转，大盘周五上涨了4.95%。中海油服(601808 )、准油股份强势涨停，中国石油(601857 )、中国石化(600028 )也是大涨5%，石油板块在市场中表现出王者风范，到底是什么原因使石油板块出现如些大的涨幅？
 
　　一、国际油价长期仍然看涨
 
　　近期由于美元大幅反弹带动油市回落，我们认为这种回落只是短期行为，并不能长期持续。主要原因有以下四点：1.美元的反弹是短期行为，是由于近期美元跌幅过快及美联储连续大幅降息所致。受美国“次贷”影响从长期角度讲美元还将继续贬值。2.由于全球石油供需缺口的出现已经越来越近且越来越明确，从长期角度讲国际油价还将处于高位运行阶段。3.地缘政治风险加大并不断向中东以外其他国家扩张也促使国际油价不断上行。4.高油价并不能有效降低石油需求、投资者普遍预期全球经济依然能够应对油价高涨的影响，亚洲的经济增长又预示着原油需求高于预期。国际油价短期在100美元附近振荡整理，长期依然看涨。
 
　　二、石油需求上升
  
　　国际能源署IEA的一名著名分析家埃杜阿尔特·洛佩兹于3月17日在南非第2大城市开普敦举行的石油非洲2008会议上发表讲话：由于全球经济增长加速以及中国已日益成为一个工业化国家，全球石油日需求量在2002年和2007年之间增加了2%。在亚洲和中东需求扩大的驱动下，全球石油产品的需求量在2012年前将年均增加1.9%，于2012年达到9430万桶/日。南非最高石油产量研究协会主席西蒙·拉德克利夫也在会上说，由于容易开采的石油资源正在逐步枯竭，全球油价有可能继续上涨，在今后的几年内非常有可能爆发一次石油危机，目前全球没有可以满足短期到中期需要的可量替代燃料。
  
　　美国能源信息署公布的数据显示，截止3月14日的四周，美国成品油需求总量平均每天2025.9万桶，比去年同期低3.2%；汽油需求四周日均量908万桶，比去年同期低0.1%；馏份油需求四周日均数423.3万桶,比去年同期低5.4%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低0.2%。单周需求中，美国石油需求总量日均2016.4万桶，比前一周高8.3万桶；其中美国汽油日需求量907.1桶，比前一周低6.0万桶；馏分油日均需求量434.2万桶，比前一周日均高32.2万桶。
 
　　三、估值已经下降到相对安全位置
 
　　截至07年11月底，石油和化学工业合计利润增长保持了20％以上的幅度。炼油行业依然有盈利，令投资者对中石化、中石油2007年四季度的业绩不至于过于失望。油田服务行业盈利增长迅速，是原油价格上涨真正的赢家。
 
　　经过近五个月的调整，从市盈率角度观察，中石油、中石化的估值分别降到2009年24倍、19倍。由次级债危机引发的全球股市动荡逐渐平静，中石油、中石化在美国交易的存托凭证春节以来走势平稳，H股走势也趋于平稳。A/H溢价走向新的平衡。石油石化行业目前的估值水平在A股市场是相对合理的。